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今年頭三個月股市大幅下跌，自己的投資組合最多下跌近 30%。雖然經過四月的升市後，已大為收復失地，但以四月結算計，如果不計及年初的趁低吸納，仍比年頭下跌了 4.34%。
目前我的三大持股為中移動、平保及中人壽，三間公司的 08 年首季業績已經公怖，只有中人壽盈利倒退 60%，其餘的也有增長。但仍然對中人壽充滿信心，因為 A 股即使仍未跌夠，但距離底部的下跌空間應該不大，近來也有回穩的跡象。而且細看中人壽的首季業績，她們還有二百多億的浮盈未釋放，一於安心做個小股東。
而近期開始學習巴菲特，以公司老闆的心態去看待持有的股票，發覺原來用這個心態去持股輕鬆很多。
中移動, 中人壽及平保相繼在上星期及本星期公佈了 2007 年度全年業績，幾間公司的業績都很滿意，我作為小股東可以放心繼續持有上述三間公司的股票。
我的投資組合只有建設銀行還未公佈業績，而參考其他中資銀行股的業績，建行的業績應該也不錯。今年與往年不同，因為在上年開始了月供股票計劃，可以將所收到的股息全數用月供股票再投資。股息方面也是一個驚喜，因為中移動及中人壽多了很多，尤其中人壽，比上年的每股 0.14 人民幣增加兩倍，至每股 0.42 人民幣。
前幾天在信報看到曹 Sir 的專欄，他解釋現在用 buy & hold 的策略已經過時，例如從 1997 年買入恆指至今，平均每年只有四厘多的複式回報；另外，如果能在去年八月 19300 點入市，在 32000 點沽出，回報已經有 64.8% 回報率，是長線投資者長年的回報。
我都幾喜歡看曹 Sir 的專欄，但我堅信買入並持有的策略，我相信買入優質股份後長期持有，尤其適合像我這類散戶，因為自己要工作，不可能時刻都留意股市行情，而且曹 Sir 提出的論點有幾個問題：
1. 假設在 1997 年高位買，並在今年的低位計算。
2. 沒有計算股息。
3. 同第一點一樣，假設去年八月撈底成功，並在最高位沽出，我相信沒有人有這個本領，即使有也是運氣。
我在過去的幾個月買入的中人壽及中移動現在已經坐艇 (套牢)，檢討自己所犯的錯誤，就是沒有耐性等待更好的買入價。但值得安慰的是，持有的股份全都可以讓我安心繼續持有。暫時還不會再買貨，因為現金水平已經跌至 15%，這個現金水平是我可以接受最低的，只有靠月供股票繼續累積自己喜歡的股份。月供股票仍然沒有改變，每月供 $6,000，所有收到的股息會用月供的方式再投資。
最新一期巴菲特致股東的信剛剛推出，內有很多值得參考的教材：
星期一及星期二港恆指一共跌了三千多點，尤其昨天的市況，簡直是恐慌性拋售。而晚上就看到聯儲局突然提早減息 0.75%，歐美股市開始回穩，英國及法國倒升收市，雖然道指收市仍下跌 128 點，但其中星期一的道指期貨跌了五百點，所以連同星期一美股休市計算在內，昨天晚上道指應算是升市。
我想在昨天估出是最不明智的做法，要估出最好也等反彈再沽出。在昨天這個市況，心中產生一股恐懼感，有股災的味道。但一早已經提醒自己要克服恐懼，在這種市況下入市，所以在 28.3 入了一手中人壽。只買一手的原因是怕繼續跌，所以只入一手，留待再跌時繼續買入，但不知下次是否能這樣鼓起勇氣。
今天是月供股票計劃今個月的交易日，開市後 15 分鐘銀行開始買入，根據收市的跌幅，已經馬上錄得虧損。
月供股票應該視作長線投資，不必太過看重短線的升跌。以我在中銀月供股票為例，每月供款 $6,000，只需支付每月 $50 手續費，其他倉租、代收股息收續費等也豁免，認購費只須約 0.9%，而且不論股票升跌也無需支付管理費，比起月供基金實在節省很多收費。
檢視過自己的投資組合，覺得太覺側重中資金融股，所以今個月改了月供股票計劃，改為月供中移動、中人壽、盈富基金各 $2,000 元。單靠強積金很難有富足的退休生活，我想自己的投資回報率不會比強積金差，主要原因是強積金要收取昂貴的管理費，所以我只每月供 $1,000 到強積金戶口。
還好我本身是自顧，可以自行選擇強積金公司，但廣大的打工仔就不可以選擇，那麼即使知道自己現時供款的強積金公司收費高昂也沒辦法。我覺得唯有讓顧員自行挑選強積金公司，讓強積金公司競爭搶客，才會把收費壓低，要知道滾存幾十年的強積金，即使是相差零點幾個百分點也會有很大差別。
在投資領域上，如果可以將交易成本壓低，那就變相等如提高回報率。方法就是最簡單的買入並持有策略，因為經長進進出出，交易成本便會十分高，當中包括經紀佣金、印花稅、買賣差價及存倉費等。
另一個方法就是盡量自己選股，避免支付投資顧問的顧問費用，不想花時間選股可以購買 ETF 指數型基金。以下為巴菲特在 2005 及 2006 年寫給股東的信中文版及導讀，裡面講述了這些費用如何減低投資回報率：
2005華倫巴菲特致股東信(全文中譯版及獨家導讀)
2006年 巴菲特致股東信中譯版
而這本 投資顧問怕你發現的真相 講述了一些投資界所收取的高昂費用，但投資人覺得所支付的費用十分便宜，或者不知道這些成本的存在。
所謂的人情保單，就是親人朋友從事保險經紀，因雙方的交情關係，在不好意思推卻之下所購買的保單。
這類人情保單很多時令投保人買了一堆不需要的保險商品，所以我覺得絕對不要購買人情保單。而需要買保險的話，一定要事先做好功課，不要以為保險沒什麼好比較較，有什麼不懂的話一定要問個明白，要知道你才是每月供款的投保人。現在我還很後悔當初供的兩份基金，只怪自己沒有看清楚條款裡面的收費，可幸的是現在已經供滿 3 年，已經申請停供，將錢直接投資到月供股票更實際。
簽一份保單前，要確定保單是否適合自己，以及自己是否有能力長期供款，因為提早退保要收退保費。假設供滿 3 年後想退保，一份年期 30 年的投連險保單，另一份是 10 年，30 年期的那份保單的退保費用會高很多，所一定要跟你的保險經紀了解清楚，尤其是中途退保或停供的費用，不要聽對方說：「簽長時間一點也沒關係，反正供滿 3 年後可以隨時停供」。
早陣子我也一位不太相熟的舊同學約我食飯，見面後才知道原來要 sell 保單，我只直截了當說保險已經買了，保障也很足夠，投資方面我會月供股票。
ETF 是 Exchange Traded Fund 的簡稱，，即透過交易所買賣的基金，買賣方法與股票一樣。而大部份 ETF 是盡量跟貼相關指數的表現，做法是 "全面複製策略" 或 "具代表性之樣本複製策略"。
傳統的基金一般會收取各項費如，例如認購費、管理費、表現費及贖回費等。而相比起傳統的基金，ETF 的最大優勢是收費。因為 ETF 的管理費一般在 1% 以下，而且因為透過交易所買賣，買賣成本也比基金低很多。而我在 Morningstar 看過各 ETF 的表現，實際上比大部份傳統基金還要好。但傳統的基金還是有優點的，就是基金經理的操盤技巧，如果基金經理表現出色的話，在計算各項雜費後，還是可以跑贏大市。而另一點就是傳統基金可選擇的市場及主題較廣泛。這篇在 Morningstar 的文章有較詳細的 ETF 介紹：本港ETF市場有待發展。
對於沒有時間研究個股的投資者，不坊考慮購買 ETF，以下是在香港上市的 ETF：
香港市場
盈富基金 <2800> (香港股票)
恆生指數 ETF <2833> (香港股票)
中國市場
A50 中國指數基金 <2823> (內地 A 股)
標智滬深300中國指數基金 <2827> (內地 A 股)
I 股 MSCI 中國指數基金 <2801> (香港股票)
恆生 H 股 ETF <2828> (香港股票)
恆生新華富時中國 25 指數上市基金 <2838> (香港股票)
商品市場
領先商品 ETF <2809> (商品)
債券市場
ABF 港債指數 <2819> (香港債券)
沛富基金 <2821> (亞洲債券)
環球市場
領先印度 ETF <2810> (印度股票)
領先環球 ETF <2812> (全球股票)
領先韓國 ETF <2813> (韓國股票)
領先亞太區 ETF <2815> (亞太區股票)
領先納指 ETF <2826> (納斯達克股票)
領先俄羅斯 ETF <2831> (俄羅斯股票)
I 股 SE SENSEX 印度指數基金 <2836> (印度股票)
不經不覺 2007 年又過去，已經踏入 2008 年，祝大家新年快樂。
今年大市暢旺，恆指全年計有接近 40% 升幅，國指更加升近 56%。以前所買的股票是隨意買，只要市值夠大夠穩陣就買，今年花多點時間看投資方面的書籍，明白到投資還是要多做分析，如果不想花時間，便買指數型基金 (ETF)，起碼不用跑輸大市。今年除了建設銀行外，其他的股票都沽出，現時持有以下的股票：
建設銀行 <0939>
中國移動 <0941>
平安保險 <2318>
中國人壽 <2628>
招商銀行 <3968>
國指 ETF <2828>
月供基金已經申請停供一份，將多出的錢投入月供股票，現在月供平保、中人壽及招商銀行。自己的投資主要集中在金融股，但持有以上的股票令自己十分安心，而且因為經過分析，當市況波動時也很放心。
我覺得雖然 2008 年有次按及國家宏調的負面因素，但長遠來看中國的經濟還是看好，只不過不要期望今年會有 07 年般升幅，今年自己的目標是有 15% 至 20% 的升幅。
月供股票及月供基金我也有做，而以下是我認為兩者的特點：
月供股票
– 可以揀選自己喜愛的股票，集中供款。
– 供款靈活，可以隨時加/減供款金額，以及暫停供款也不需手績費。
– 手續費低，以中銀香港的月供股票為例，如果每月供款額在 $20,000 以下，只需 $50 手續費，已經包括經紀佣金、印花稅等。而且不用支付股票代收費用。
月供基金
– 有專人觀察市場變化，較節省時間。
– 可以鎖定目標市場，或個別投資類別。
– 不可以隨時更改供款額，最好供款期在 5 年以上。
– 手續費高，包括認購費、基金管理年費及表現費等雜費。
我今天計一計數，發覺自己的投資組合表現比很多中國基金表現更好，我想主要原因是基金的雜費所致，而且我在減少買出/買入的情況下，交易費用會比基金便宜很多。
所以如果肯花一點時間在研究個股，我認為月供股票是較好的選擇，而且基金的數目也很多，要選擇一檔表現長期優於大市的基金一點也不容易。所以我打算停供一份基金，將多出來的錢放到月供股票上面。只留下一份繼續供款，以便購買自己未能參與的股票市場，例如東歐、拉丁美洲、印度及南韓等。
上星期跌到大概 27,500 點買入第一注，昨日上年出手買入第二注，看今天的市況，明天有可能繼續下試低位。
計算在今次調整的損失，從高位回落至今，帳面上已經蒸發了二十幾萬，這個數目對於我這樣的小市民來說一點也不少，最起碼已經是我大半年的收入。值得安慰的是，現在還在月供股票及基金，調整時一樣可以用較低價格買入股票。而且自己持有的全都是優質股，無懼股市上下波動。我覺得應該專心在正職上面，因為我投資股票的目標只是財富增值，而不是想全職炒股。
今日試用了 EditGrid 的網上試算表，覺得十分好用，尤其擷取遠端資料方面。花了點時間造了個觀看財經資料的試算表，在此分享一下：
買入匯豐後，第一次收到銀行寄來的以股代息意向書，我選擇了全數以股票方式收取股息。股息要在 10 月 4 日才收到，要等到收到股息後才知道換股價。說實在的，現在匯豐的市價真的十分抵買，PE 及 PB 均明顯偏低，以現價計算，明年的股息率最少有 5 厘。
比較過幾間銀行的月供股票計劃後，覺得中銀的計劃最適合自己，星期五登記了計劃，今個月十號開始扣數。
股票選擇了 <2318> 平安保險及 <3968> 招商銀行。媽媽問為何股市升到這麼高點還要供款，這就是月供股票的優點。因為每月固定供款是使用了平均成本法，當股價下調時便買入較多股數；當股價上升便買入較少股數。這樣就無需在乎股價的短線波動，只要供款的股票長線上升就可以了，而且什麼時候開始也沒問題。
個人認為收費十分便宜，每月收取供款額的 0.25%，或者最低 $50 的收費，當中已包括佣金、印花稅、交易徵費及交易處理費。而且供款十分靈活，可以隨時暫停供款及重新開始。這個費用已經比起很多基金的 5% 認購費 + 每年 1% 至 2.5% 的管理費便宜。
現時自己的基金不會斷供，如果中途斷供會被徵收費用，只是往後自己想增加投資儲蓄時，會偏向月供股票的形式。因為我覺得如果連同交易費用一同計算，自己選股取得的回報率不會比基金低，且看看這決定是否正確。